कॉर्पोरेट इंडिया कंपनी के स्वामित्व के लिए एक तीव्र लड़ाई में उलझा हुआ है, जो एम एंड ए (विलय और अधिग्रहण) की दुनिया में कई सबक सिखाने के लिए बाध्य है। रेलिगेयर पर नियंत्रण पाने के लिए बर्मन परिवार के अथक प्रयासों ने भारतीय व्यापारिक समुदाय को अपनी सीटों के किनारे पर रखा है।
बर्मन परिवार अपनी प्रमुख सूचीबद्ध FMCG कंपनी, 140 साल पुरानी डाबर के लिए जाना जाता है। पांचवीं पीढ़ी के वंशज मोहित बर्मन कंपनी के अध्यक्ष हैं। संयोग से, भारत में फोर्ब्स की सबसे धनी सूची में बर्मन परिवार 20वें स्थान पर है। मुझे इसके ब्रांड बहुत पसंद हैं – मैं नियमित रूप से डाबर च्यवनप्राश लेता हूं और भरपेट भोजन के बाद कई हाजमोला डाइजेस्टिव कैंडी खाता हूं।
दूसरी ओर, रेलिगेयर एंटरप्राइज लिमिटेड (आरईएल या रेलिगेयर) एक सूचीबद्ध कंपनी है, जिसमें कोई प्रमोटर होल्डिंग नहीं है। इसके चार प्रमुख व्यवसाय हैं: रेलिगेयर फिनवेस्ट, जो एक लघु व्यवसाय ऋणदाता है; केयर हेल्थ इंश्योरेंस, जो एक स्वास्थ्य बीमा प्रदाता है; रेलिगेयर हाउसिंग डेवलपमेंट, जो गृह ऋण प्रदान करता है; और रेलिगेयर ब्रोकिंग, जो एक खुदरा स्टॉक ब्रोकरेज है।
रेलिगेयर को विवादों का सामना करना पड़ा है, मुख्य रूप से इसके प्रवर्तकों शिविंदर और मालविंदर सिंह के कारण, जिन्होंने भारत की सबसे बड़ी दवा कंपनियों में से एक रैनबैक्सी को भी प्रमोट किया था, जो दवा की गुणवत्ता से संबंधित प्रमुख विवादों में उलझी हुई थी।
बर्मन क्या कर रहे थे?
बर्मन लंबे समय से रेलिगेयर पर नज़र रखे हुए हैं। उन्होंने अप्रैल 2018 से ही REL में छोटे-छोटे हिस्से में हिस्सेदारी जमा करना शुरू कर दिया था। जब सितंबर 2023 में उनकी हिस्सेदारी 25% पर पहुँच गई, तो भारत के प्रतिभूति बाज़ार कानून के अनुसार उन्हें बाज़ार से 26% और हिस्सेदारी हासिल करने के लिए ओपन ऑफ़र देना था। इससे उन्हें 51% का बहुमत नियंत्रण मिल जाता। बर्मन ने 235 रुपये प्रति शेयर की दर से ओपन ऑफ़र की घोषणा की, जिससे इश्यू के पूरी तरह सब्सक्राइब होने पर उनके पास लगभग 2100 करोड़ रुपये का वॉर चेस्ट बना रहेगा।
रेलिगेयर का मुद्दा क्या है?
2018 में रेलिगेयर ने रश्मि सलूजा को 'गैर-कार्यकारी' स्वतंत्र निदेशक नियुक्त किया, जिससे अगले वर्ष उन्हें 'कार्यकारी' अध्यक्ष बना दिया गया। उस समय कंपनी की वित्तीय स्थिति खराब थी।
रश्मि सलूजा के अधिग्रहण के तुरंत बाद ही कारोबारी नतीजे अच्छे होने लगे। जब एक बाहरी व्यक्ति (डाबर बर्मन) ने कंपनी का नियंत्रण अपने हाथ में लेना चाहा, तो आरईएल बोर्ड को यह पसंद नहीं आया और उसने इसे वापस धकेल दिया। वे कंपनी के प्रदर्शन से खुश थे, खासकर तब जब यह वित्त वर्ष 21-22 में (-) 1,500 करोड़ रुपये के घाटे से उबरकर वित्त वर्ष 2022-23 में (+) 3,100 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 2023-24 में (+) 350 करोड़ रुपये के मुनाफे में बदल गई। यह वास्तव में एक बहुत बड़ा सकारात्मक बदलाव है।
'फिट एंड प्रॉपर' विवाद
आरईएल बोर्ड ने बर्मन के ओपन ऑफर के लिए आवेदन करने के अनुरोध पर कार्रवाई करने से इनकार कर दिया, जिससे बर्मन बहुसंख्यक शेयरधारक बन जाते (आवेदन तब से नियामक निकाय के निर्देशों के तहत किया गया है)। आरईएल बोर्ड ने मुख्य रूप से दो प्रमुख मुद्दे उठाए:
* कंपनी का मूल्य खुले प्रस्ताव मूल्य से कहीं अधिक है;
* बर्मन परिवार रेलिगेयर जैसे वित्तीय सेवा और बीमा समूह को चलाने के लिए 'योग्य और उपयुक्त नहीं' है।
'उपयुक्त व उचित नहीं' मामले को पुष्ट करने के लिए, आरईएल ने विभिन्न विनियामकों को पत्र लिखकर बर्मन के विरुद्ध धोखाधड़ी व अन्य आरोप लगाए।
आइये हम इसमें शामिल मुद्दों की थोड़ी और गहराई से जांच करें।
* मुद्दा क्या है? बर्मन्स अधिग्रहण करने वाली कंपनी है, और लक्षित कंपनी का बोर्ड, आरईएल, इसमें शामिल होने के लिए तैयार नहीं है।
* विवाद का कारण क्या है? सितंबर 2023 में अपने शेयरधारकों के लिए बर्मन द्वारा की गई खुली पेशकश को पूरा करने के लिए कागजी कार्रवाई पूरी करने में आरईएल की अनिच्छा;
* रेलिगेयर को क्या करना होगा? आरईएल बोर्ड को बर्मन ओपन ऑफर (आरईएल शेयरधारकों को बर्मन नियंत्रित कंपनियों को ऑफर मूल्य पर रेलिगेयर शेयर बेचने का विकल्प देने) की अनुमति लेने के लिए सेबी में आवेदन करना होगा। रेलिगेयर को अधिग्रहण के लिए मंजूरी प्राप्त करने के लिए दो नियामकों-आरबीआई और आईआरडीएआई- को भी आवेदन करना होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि रेलिगेयर के पास वित्त और बीमा व्यवसाय हैं, जो सार्वजनिक धन से संबंधित हैं, और कंपनी के नियंत्रण हित को बदलना एक महत्वपूर्ण शासन मुद्दा है।
* क्या बर्मन परिवार योग्य और योग्य है? ऐसा कहा जाता है कि बर्मन परिवार के खिलाफ पहले भी कई आरोप लग चुके हैं। आरोप है कि मुंबई पुलिस ने महादेव ऑनलाइन बेटिंग ऐप मामले में एफआईआर दर्ज की थी, जिसमें डाबर के चेयरमैन का नाम था (जिन्होंने किसी भी तरह के संबंध से इनकार किया)। आरईएल बोर्ड ने इस बात पर भी जोर दिया है कि वित्त और बीमा कारोबार हासिल करने की इच्छा रखने वाले किसी भी पक्ष को पूरी तरह से साफ-सुथरा होना चाहिए और संबंधित व्यवसाय खंडों को संचालित करने के लिए उसकी जांच की जानी चाहिए।
* आरईएल नेतृत्व के बारे में बर्मन क्या कह रहे हैं? अपने खिलाफ़ लगे आरोपों से इनकार करते हुए, बर्मन ने आरईएल की अध्यक्ष रश्मि सलूजा पर कई मुद्दे उठाए हैं, उन पर इनसाइडर ट्रेडिंग, कमीशन सहित बहुत ज़्यादा मुआवज़ा और स्टॉक ऑप्शन (कथित आरोपों का खंडन किया जा चुका है) का आरोप लगाया है।
'उचित और उचित', इसका निर्णय कौन करता है?
चल रही झड़प महत्वपूर्ण शब्द 'उपयुक्त और उचित' को लेकर है। इसका फैसला कौन करता है, खास तौर पर रेलिगेयर जैसी सार्वजनिक हित से जुड़ी कंपनियों के मामले में? लक्ष्य कंपनी, अधिग्रहण करने वाली कंपनी या नियामक?
शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण सहित कॉर्पोरेट अधिग्रहण की लड़ाई आम बात है। कई विवाद बिंदु उठाए जाते हैं, और कई बार-बार उठाए जाते हैं। सेबी (बाजार नियामक) के लिए यह भारतीय व्यापार समुदाय के सर्वोत्तम हित में होगा कि वह समय-समय पर उठाए जाने वाले विवादों, न्यायिक घोषणाओं, तय स्थितियों और भविष्य के लिए संभावित निर्देशों से उत्पन्न होने वाले अपने FAQ (अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न) को 'अपडेट' करता रहे।
अंतिम कुछ शब्द
भारत, जो 4 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था है, कुछ वर्षों में 5 ट्रिलियन डॉलर के लक्ष्य तक पहुँचने और तेज़ी से आगे बढ़ने की आकांक्षा रखता है। इसके लिए बहुत अधिक निवेश की आवश्यकता होगी। भारत की अदालतों के पूरी तरह से बंद होने के कारण, उपयोगकर्ता के अनुकूल नियम और विनियमन लागू होने पर त्वरित निवेश निर्णय हो सकते हैं। एक तरीका यह है कि सरकार समय-समय पर 'क्या करें और क्या न करें' की घोषणा करे। यह तब और भी सही है जब अनुमति प्रदान करने में कई नियामक शामिल हों। यह स्पष्टता, पारदर्शिता और निवेशकों के विश्वास को बढ़ाने में बहुत मददगार साबित होगा।
कौन योग्य और योग्य है, यह सिर्फ़ पिछले आचरण का मामला नहीं है, बल्कि धारणा का भी मामला है। आइए इंतज़ार करें और देखें कि मौजूदा नियंत्रण-संबंधी कारोबारी लड़ाई में कौन ज़्यादा योग्य है।
“/>
लेखक के बारे में: रॉबिन बनर्जी न्यूक्लिऑन प्राइवेट लिमिटेड के अध्यक्ष हैं, जो एक वैश्विक नैदानिक अनुसंधान कंपनी है। इससे पहले, उन्होंने प्रबंध निदेशक के रूप में कार्य किया कैप्रिहंस इंडिया लिमिटेड के रॉबिन ने 3 बेस्टसेलिंग बिजनेस नॉन फिक्शन लिखे हैं पुस्तकें: (i) कौन धोखा देता है और कैसे; (ii) कौन गलती करता है और कैसे; तथा (iii) कॉर्पोरेट धोखाधड़ी: बड़ी, व्यापक, निर्भीक।
अस्वीकरण: व्यक्त किए गए विचार केवल लेखकों के हैं और ETCFO.com का इससे सहमत होना आवश्यक नहीं है। ETCFO.com किसी भी व्यक्ति/संगठन को प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से होने वाले किसी भी नुकसान के लिए जिम्मेदार नहीं होगा।
