साधारण खुदरा निवेशक अब उच्च जोखिम वाले लघु एवं मध्यम उद्यमों (एसएमई) के आरंभिक शेयर बिक्री में बड़ी मात्रा में खरीदारी कर रहे हैं, जो हाल तक केवल एचएनआई के लिए आरक्षित थे, तथा इन निर्गमों से हाल ही में प्राप्त होने वाले शानदार सूचीकरण लाभ से लाभ उठाने की कोशिश कर रहे हैं।
चार साल पहले औसतन प्रत्येक शेयर बिक्री के लिए 500 से कम इच्छुक पक्षों का एक बहुत ही उथला और प्रतिबंधित बाजार अब छह अंकों में आवेदन प्राप्त करता है। आंकड़े बताते हैं कि वित्त वर्ष 20 में औसतन केवल 408 आवेदक और वित्त वर्ष 21 में 511 आवेदक थे, इन एसएमई आईपीओ ने वित्त वर्ष 25 में अब तक 2,19,000 आवेदन प्राप्त किए हैं।
प्राइमडेटाबेस.कॉम के आंकड़ों से भी पता चला कि जोखिम अधिक था और 1 लाख रुपये की न्यूनतम प्रतिबद्धता भी आवेदकों की संख्या को कम करने में विफल रही।
प्राइम डेटाबेस ग्रुप के प्रबंध निदेशक प्रणव हल्दिया ने कहा, “तेजी के बाजार में, निवेशक सभी आईपीओ में निवेश करते हैं, कुछ में आवंटन की उम्मीद करते हैं, क्योंकि लिस्टिंग लाभ की उच्च संभावना है।” “ट्रेडिंग ऐप्स के आगमन ने आईपीओ निवेश प्रक्रिया को सुव्यवस्थित कर दिया है, इसे केवल 3-4 क्लिक तक कम कर दिया है। अब, आवंटन तक धन बैंक खाते में रहता है, जिससे यह एक आकर्षक विकल्प बन गया है।”
वित्त वर्ष 2025 में समापन मूल्य के आधार पर लिस्टिंग पर औसत लाभ 76% है, जिसमें आवेदनों की संख्या 218,000 से अधिक है। चार आईपीओ – होक फूड्स इंडिया, मेडिकामेन ऑर्गेनिक्स, कोउरा फाइन डायमंड ज्वेलरी और मैक्सपोजर – में खुदरा भाग एक हजार गुना से अधिक सब्सक्राइब हुआ था।
वित्त वर्ष 23 की शुरुआत में एसएमई आईपीओ में खुदरा रुचि नाटकीय रूप से बढ़ी, जो कुछ निर्गमों में महत्वपूर्ण तेजी और बंपर लिस्टिंग लाभ के कारण हुई। वित्त वर्ष 22 में, आवेदनों की औसत संख्या 6,042 थी, जिसमें औसत लिस्टिंग लाभ 19% था। वित्त वर्ष 23 में यह प्रवृत्ति तेज हो गई, जिसमें आवेदनों की औसत संख्या बढ़कर 31,500 हो गई और लिस्टिंग लाभ 29% तक बढ़ गया। वित्त वर्ष 24 में, औसत लिस्टिंग लाभ 50% से अधिक हो गया, और आवेदनों की संख्या बढ़कर प्रति आईपीओ 113,000 हो गई।
सेबी सावधानी
एसएमई आईपीओ में उन्माद ने बाजार नियामक सेबी को इस क्षेत्र में सूचीबद्ध कंपनियों की प्रतिभूतियों में निवेश पर सावधानी बरतने की सलाह जारी करने के लिए प्रेरित किया। सेबी ने कहा कि कुछ एसएमई कंपनियां और उनके प्रमोटर अपने संचालन की भ्रामक रूप से सकारात्मक तस्वीर पेश करने के लिए रणनीति अपना रहे हैं, फिर इस गति का लाभ उठाकर अपने स्वयं के होल्डिंग्स को लाभ में बेच रहे हैं। एसएमई स्टॉक के लिए शुरुआती मूल्य खोज प्रक्रिया में अधिक स्थिरता लाने के लिए, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ने जुलाई की शुरुआत में लिस्टिंग के दिन एक विशेष प्री-ओपन सत्र के दौरान एसएमई आईपीओ के लिए प्रस्ताव मूल्य पर 90% की सीमा तय की। इस साल लगभग 60 आईपीओ इश्यू मूल्य से 90% और 400% ऊपर सूचीबद्ध हुए।
कई बाजार विशेषज्ञों ने भी खुदरा निवेशकों को सावधानी बरतने की सलाह दी है।
हल्दिया ने एक गंभीर चिंता पर प्रकाश डाला।
उन्होंने कहा, “इससे भी अधिक परेशान करने वाली बात यह है कि आज कई खुदरा निवेशक अपेक्षाकृत नए हैं, जिन्होंने पिछले 3-4 वर्षों में ही अपने डीमैट खाते खोले हैं। परिणामस्वरूप, उन्होंने महत्वपूर्ण बाजार सुधारों या प्रमुख धोखाधड़ी का अनुभव नहीं किया है, जो उन्हें जोखिमों के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है।”
